行业动态

壳资源加持环保概念 “被掏空”的天翔环境重组

在壳资源概念股与环保概念股的双重加持下,天翔环境(300362.SZ)在6月20日至6月25日4个交易日里收获4个涨停板。6月27日,天翔环境报收于4.44元,再度涨停。

值得注意的是,6月19日,天翔环境发布公告终止两个重大资产重组项目的推进,主要是受到实控人占用公司24.31亿元资金、违规担保等导致公司自身逾期债务高达17.58亿元的负面影响。

5月27日,天翔环境发布公告称,因公司实际控制人邓亲华及其儿子邓翔,非经营性占用公司资金和违规担保,导致成都中德天翔投资有限公司(下称“中德天翔”)20.59%股份被冻结,这部分股份由天翔环境控股的亲华科技有限公司(下称“亲华科技”)所持有。

该事件除了导致公司及五名董事被证监会处罚,还导致天翔环境长达近3年的对AS公司的收购案告吹。

根据5月13日公告披露,截至2018年7月17日,公司实际控制人邓亲华非经营性占用天翔环境资金余额为20.9亿元。5月14日,受实际控制人债务纠纷影响,中德天翔其余五位股东发出公告欲解除该股份购买资产协议。

记者据悉,到今年6月底,天翔环境预计累计逾期债务金额将达24.4亿元,一季报显示公司的负债率高达100.44%。

大股东占用上市公司资金系列问题是资本市场长期以来的毒瘤。财经评论员杜坤维在接受《华夏时报》记者采访时表示,在现有制度下,可以发起诉讼的投资者或董监高很难去追偿,一个是发起诉讼追回来的钱不属于投资者所有而是属于公司所有,股东缺少动力。另一个原因是上市公司的控制权还在大股东手里,上市公司自然不会硬碰硬要求大股东归还。所以最终吃亏的还是二级市场投资者,因为缺少集体诉讼机制,很多人放弃赔偿。

在市值低于15亿元的创业板公司中,天翔环境2018年亏损最为严重。数据显示,2018年,天翔环境实现的营业收入、归母净利润分别为3.51亿元、-17.44亿元,分别同比39手游网下滑62.68%、2770.05%。今年一季度,天翔环境持续亏损,归母净利润为-1.45亿元。

即便被证监会处罚,身上“麻烦事”不断,天翔环境股价仍高走,一位股民向《华夏时报》记者表示,对于天翔环境目前的境况来说,卖壳或许是它的大股东所希望的最好归宿,但是这样亏损严重、负债累累濒临退市的公司,重组概率并不大。天翔环境因为大股东资金占用,出现大亏,财务数据不佳,一些优质资产不太会选择天翔环境这一类壳资源。

6月20日,证监会发布了关于修订《上市公司重大资产重组管理办法》(下称《重组办法》)的征求意见。其中,解禁创业板上市公司重组上市以及恢复重组上市配套融资,这一新政被市场认为重大利好。

杜坤维在接受《华夏时报》记者采访时表示,证监会为了盘活存量资产,放宽借壳重组条件,市场一些问题股和壳资源暴涨,但炒壳没有春天,尤其是有重大违规的公司,根据《上市公司重大资产重组管理办法》规定上市公司及其控股股东、实际控制人不存在因涉嫌犯罪正被司法机关立案侦查或涉嫌违法违规被中国证监会立案调查的情形,或者涉嫌犯罪或违法违规的行为终止已满 36 个月才可以实施借壳重组,因此天翔环境3年内不能实施重组上市行为,并且不排除在3年内天翔环境会遭遇退市危机。

事实上,科创板试点注册制的推行,也为此次创业板公司重组“松绑”埋下伏笔。市场人士认为,科创板注册制和主板IPO常态化,优质科技股已经实现即报即审,两三个月就可以上市,优质的资产将更加偏爱于IPO上市。

事实上,市场对《重组规定》的落地有着各种声音。一方面认为会降低“劣质公司”的卖壳门槛,另一方面认为无需多虑,这只是资本市场基础制度建设的一部分。

中国人民大学商法研究所所长刘俊海在接受《华夏时报》记者采访时表示,《手游网重组办法》的修订,不是给炒壳卖壳的行为合法化,还是应当杜绝养壳、卖壳、买壳,甚至是没有投资价值的公司市值被炒的很高的情况。目前注册制没有全面推开,导致上市还是不容易,一些公司还有动力买壳,所以监管部门要加大对重大资产重组的监管,反对卖壳、炒壳的机会主义行为。加大监管力度的前提条件还需要监管部门重申创业板重组的价值。

值得注意的是,IPO的松绑若没有退市制度的配套进行,仅是单边扩容,或将产生更多问题。刘俊海认为,既然出了新的重组办法,也要配套出退市办法,不然就是给一些垃圾股重新敛财的机会。

事实上,对于一些具有重大违规行为的公司,管理和内控方面都存在很大的问题,一般优质资产并不愿意参与借壳,原因是整合难度太大,会引发不必要的纠纷,影响公司正常运营。或许对于天翔环境这样的公司来说,退市还是重组,是一个值得深思的问题。

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